巴菲特曾說：“只有你愿意花時間學(xué)習(xí)如何分析財(cái)務(wù)報表，你才能夠獨(dú)立地選擇投資目標(biāo)。”

財(cái)務(wù)報表分析是整個投資的起點(diǎn)，是繞不開的能力圈的核心能力。沒有財(cái)務(wù)報表分析能力，在投資上是致命的。

不管是從個人投資理財(cái)還是從經(jīng)營公司的角度看，看懂財(cái)報都是一項(xiàng)必備的技能。如果你能看懂財(cái)報，就能發(fā)現(xiàn)隱藏在數(shù)字背后的真正含義。

個人可以通過看懂公司財(cái)報去判斷購買上市公司股票。投資業(yè)績良好的公司，或許不能給你帶來豐厚的利潤，但是風(fēng)險卻是比較小的。公司可以通過財(cái)報分析財(cái)務(wù)狀況，改善經(jīng)營策略。

財(cái)務(wù)報表就是一家企業(yè)經(jīng)營的成績單，唯有認(rèn)識財(cái)務(wù)報表，才能幫我們在投資或者經(jīng)營上做出理智且正確的決策。

一、資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是總括地反映會計(jì)主體在特定日期（如年末、季末、月末）財(cái)務(wù)狀況的報表。它的基本結(jié)構(gòu)是：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。

資產(chǎn)來源：借債+股東投入

資產(chǎn)負(fù)責(zé)表其實(shí)很容易看懂，表的左（上）邊是錢的去處，右（下）邊是錢的來源。

在分析資產(chǎn)負(fù)債表時我們應(yīng)首先注意到資產(chǎn)要素分析，具體包括：

1.流動資產(chǎn)分析。分析公司的現(xiàn)金、各種存款、短期投資、各種應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)、存貨等。流動資產(chǎn)比往年增加，說明公司的支付能力與變現(xiàn)能力增強(qiáng)。

2.長期投資分析。分析一年期以上的投資如公司控股、實(shí)施多元化經(jīng)營等。長期投資的增加，表明公司的成長前景看好。因此，我們應(yīng)該特別注意，折舊、損耗是否合理將直接影響到資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和其他各種報表的準(zhǔn)確性。

3.無形資產(chǎn)分析。主要分析商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、專利權(quán)等。商譽(yù)及其他無確指的無形資產(chǎn)一般不予列賬，除非商譽(yù)是購入或合并時形成的。取得無形資產(chǎn)后，應(yīng)登記入賬并在規(guī)定期限內(nèi)攤銷完畢。

其次要對負(fù)債要素進(jìn)行分析，包括兩個方面：

流動負(fù)債分析。各項(xiàng)流動負(fù)債應(yīng)按實(shí)際發(fā)生額記賬，分析的關(guān)鍵在于要避免遺漏，所有的負(fù)債均在資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來。

長期負(fù)債分析。包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款項(xiàng)等。由于長期負(fù)債的形態(tài)不同，因此，應(yīng)注意分析、了解公司債權(quán)人的情況。

二、利潤表

利潤表也稱收益表、損益表，它是總括反映企業(yè)在某一會計(jì)期間（如年度、季度、月份）內(nèi)經(jīng)營及其分配（或彌補(bǔ)）情況的一種會計(jì)報表。

利潤表也叫損益表，資本市場都喜歡看，不過也很容易造假。

利潤表里要重點(diǎn)關(guān)注營業(yè)利潤。因?yàn)闋I業(yè)利潤是一家公司的核心利潤，是持續(xù)競爭力的體現(xiàn)；

對利潤表進(jìn)行分析，只要從兩方面入手：

1.收入項(xiàng)目分析。

公司通過銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)取得各項(xiàng)營業(yè)收入，也可以將資源提供給他人使用，獲得租金與利息等營業(yè)外收入。收入的增加，意味著公司資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少

2.費(fèi)用項(xiàng)目分析。

費(fèi)用是收入的扣除，費(fèi)用的確認(rèn)、扣除正確與否直接關(guān)系到公司的盈利。所以分析費(fèi)用項(xiàng)目時，應(yīng)首先注意費(fèi)用包含的內(nèi)容是否適當(dāng)，確認(rèn)費(fèi)用應(yīng)貫徹權(quán)責(zé)發(fā)生制原則、歷史成本原則、劃分收益性支出與資本性支出的原則等。

其次，要對成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)與變動趨勢進(jìn)行分析，分析各項(xiàng)費(fèi)用占營業(yè)收入百分比，分析費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理，對不合理的費(fèi)用要查明原因。同時對費(fèi)用的各個項(xiàng)目進(jìn)行分析，看看各個項(xiàng)目的增減變動趨勢，以此判定公司的管理水平和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測公司的發(fā)展前景。

對于企業(yè)來講，好看的利潤表只是花瓶，但有現(xiàn)金流才是有真正的內(nèi)涵。

三、現(xiàn)金流量表

財(cái)務(wù)狀況變動表是反映企業(yè)在一定會計(jì)期間（通常是年度）內(nèi)資金的來源渠道和運(yùn)用去向的會計(jì)報表，是一張綜合反映企業(yè)理財(cái)過程，以及財(cái)務(wù)狀況變動的原因與結(jié)果的報表。

現(xiàn)金流量表記錄公司賬上真實(shí)的現(xiàn)金流入和流出，公司涉及現(xiàn)金的活動分為三大類：經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。

對現(xiàn)金流量表主要從3個方面進(jìn)行分析：

1.現(xiàn)金凈流量與短期償債能力的變化。

如果本期現(xiàn)金凈流量增加，表明公司短期償債能力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況得到改善；反之，則表明公司財(cái)務(wù)狀況比較困難。但是如果公司的現(xiàn)金凈流量過大，表明公司未能有效利用這部分資金，其實(shí)是一種資源浪費(fèi)。

2.現(xiàn)金流入量的結(jié)構(gòu)與公司的長期穩(wěn)定。

經(jīng)營活動是公司的主營業(yè)務(wù)，這種活動提供的現(xiàn)金流量，可以不斷用于投資，再生出新的現(xiàn)金來，來自主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量越多，表明公司發(fā)展的穩(wěn)定性也就越強(qiáng)。

公司的投資活動是為閑置資金尋找投資場所，籌資活動則是為經(jīng)營活動籌集資金，這兩種活動所發(fā)生的現(xiàn)金流量，都是輔助性的，服務(wù)于主營業(yè)務(wù)的。這一部分的現(xiàn)金流量過大，表明公司財(cái)務(wù)缺乏穩(wěn)定性。

3.投資活動與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與公司的未來發(fā)展。

分析投資活動時，一定要注意分析是對內(nèi)投資還是對外投資。對內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量增加，意味著固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的增加，說明公司正在擴(kuò)張，這樣的公司成長性較好；

如果對內(nèi)投資的現(xiàn)金流量大幅增加，意味著公司正常的經(jīng)營活動沒有能夠充分吸納現(xiàn)有的資金，資金的利用效率有待提高；

對外投資的現(xiàn)金流入量大幅增加，意味著公司現(xiàn)有的資金不能滿足經(jīng)營需要，從外部引入了資金；如果對外投資的現(xiàn)金流出量大幅增加，說明公司正在通過非主營業(yè)務(wù)活動來獲取利潤。

企業(yè)的現(xiàn)金流量分為三種：

第一種是經(jīng)營現(xiàn)金流量；

這個流量必須是正數(shù)，如果企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)，那么這個企業(yè)就是入不敷出，需要不斷的靠外部輸血才能活下去。

第二種是投資現(xiàn)金流；

這個現(xiàn)金流通常是負(fù)數(shù)，負(fù)數(shù)代表企業(yè)正在進(jìn)行投資，但如果投資速度過快，企業(yè)自己造血能力不足，那么這就是讓企業(yè)死得更快的最主要原因。

第三種是籌資現(xiàn)金流量；

這個現(xiàn)金流不能年年是正數(shù)，如果年年是正數(shù)，那么企業(yè)就是年年借錢過日子。正常的情況應(yīng)該是多數(shù)的情況是負(fù)數(shù)，因?yàn)樨?fù)數(shù)代表企業(yè)在分紅、還債。只有企業(yè)有實(shí)力的時候才能還債與分紅。

財(cái)務(wù)分析是以會計(jì)核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評價的經(jīng)濟(jì)管理活動。

從定義上可知，財(cái)務(wù)分析是立足于財(cái)務(wù)資料（基礎(chǔ)），利用專業(yè)技術(shù)（手段），對企業(yè)的經(jīng)營管理能力（對象）進(jìn)行分析，最后從財(cái)務(wù)角度做出結(jié)論，并提出合理化建議。

從這里可以看出，財(cái)務(wù)分析其實(shí)是管理會計(jì)的一個組成部分。

以資產(chǎn)負(fù)債表為本體，聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、所有者權(quán)益變動表

利潤表就是對資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤項(xiàng)目的動態(tài)反映，在不考慮對股東進(jìn)行收益分配及內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)分配的情況下，資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤期末與期初余額的差額就是利潤表中的累計(jì)凈利潤；

現(xiàn)金流量表就是對資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金項(xiàng)目的動態(tài)反映，資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金期末余額與期初余額的差額就是現(xiàn)金流量表中本期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額；

所有者權(quán)益變動表就是對資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益項(xiàng)目的動態(tài)反映，可以從變動表中看到所有者權(quán)益內(nèi)部具體項(xiàng)目之間的增減變動情況。

資產(chǎn)負(fù)債表是一企業(yè)財(cái)務(wù)狀況在某一時點(diǎn)的總覽，分別以利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表及報表附注對其未分配利潤、貨幣資金、所有者權(quán)益變動及其他重要項(xiàng)目進(jìn)行拓展列示。

從利潤表為出發(fā)點(diǎn)，來聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表

營業(yè)收入+銷項(xiàng)稅金=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流+應(yīng)收賬款增加額+預(yù)收賬款減少額（不考慮壞賬計(jì)提、核銷情況下），也就是說營業(yè)收入這個利潤表項(xiàng)目，在資產(chǎn)負(fù)債表中是關(guān)聯(lián)銀行存款、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)等項(xiàng)目的，在現(xiàn)金流量表中關(guān)聯(lián)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金子項(xiàng)。

營業(yè)成本+進(jìn)行稅額=購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金+應(yīng)付賬款增加額+預(yù)付賬款減少額，此項(xiàng)目和資產(chǎn)負(fù)債表中銀行存款、預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金等項(xiàng)目有關(guān)聯(lián)，和現(xiàn)金流量表中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金子項(xiàng)有關(guān)聯(lián)。

以此類推，利潤表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、投資收益等等均可以聯(lián)系上資產(chǎn)負(fù)債表多個項(xiàng)目、現(xiàn)金流量表的多個子項(xiàng)。

以現(xiàn)金流量表出發(fā)點(diǎn)，推出資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、所有者權(quán)益變動表

其本質(zhì)和上面第二點(diǎn)從利潤表出發(fā)勾稽資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表一樣，只是把公式做下移項(xiàng)及細(xì)化替代即可。

財(cái)務(wù)報表環(huán)環(huán)相扣最終形成一個閉環(huán)，可謂牽一發(fā)動全身，一個子科目的變化對財(cái)報的影響都很大。

反過來講，這也是為什么我們要全面學(xué)習(xí)財(cái)報的原因，只有理解了財(cái)報的編制方法和勾稽關(guān)系，才能真正理解企業(yè)的業(yè)務(wù)。

分析一個企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量，要從這四個方面入手：

所對應(yīng)的就是三張報表。

資產(chǎn)質(zhì)量分析

資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)果分析

從利潤的形成到利潤的結(jié)構(gòu)，再到利潤質(zhì)量惡化的13個表現(xiàn)

一般來說，財(cái)務(wù)分析的方法主要有四種：比較分析、比率分析、因素分析、趨勢分析。

1.比較分析：是為了說明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；

2.趨勢分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測未來。用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；

3.因素分析：是為了分析幾個相關(guān)因素對某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；

4.比率分析：是通過對財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。

1、對公司價值的理解：從總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)角度的闡述

企業(yè)資產(chǎn)的多少并不代表企業(yè)價值，企業(yè)的資產(chǎn)由兩部分構(gòu)成：屬于股東的資產(chǎn)（在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為股東權(quán)益）和向債權(quán)人借入的資產(chǎn)（在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為負(fù)債）。企業(yè)的價值肯定不能用總資產(chǎn)的多少來進(jìn)行衡量，因?yàn)橄騻鶛?quán)人借入的資產(chǎn)是要償還的。如果總資產(chǎn)越多，企業(yè)價值越大，公司只要多舉債，這一目標(biāo)就能實(shí)現(xiàn)。

剔除掉負(fù)債因素，公司的價值能否用凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）的多少來衡量呢？這需要考察公司資產(chǎn)的質(zhì)量。實(shí)際上公司資產(chǎn)質(zhì)量是有差異的，有的資產(chǎn)質(zhì)量很高，如現(xiàn)金、銀行存款、短期投資等；有的資產(chǎn)的質(zhì)量就要差一些，如應(yīng)收賬款、長期投資、固定資產(chǎn)等；有的資產(chǎn)質(zhì)量很低，被謔稱“垃圾資產(chǎn)”，如無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用、遞延稅款等。正因?yàn)橘Y產(chǎn)的質(zhì)量存在高低之分，凈資產(chǎn)同樣不能代表公司的價值。

實(shí)際上，公司的價值取決其未來現(xiàn)金流凈量的折現(xiàn)，只有公司投入的資本回報超過資本成本時，才會創(chuàng)造價值。對這句話通俗的解析就是要實(shí)現(xiàn)公司的價值，有兩點(diǎn)至關(guān)重要，其一，公司要有利潤；其二，利潤應(yīng)切實(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流入企業(yè)。

2、公司價值實(shí)現(xiàn)的表現(xiàn)形式：凈利潤和凈資產(chǎn)的增加

在具體形態(tài)上，公司的價值增加大都表現(xiàn)為凈資產(chǎn)和凈利潤的增加。上文中我們談到不能用凈資產(chǎn)來衡量公司價值的高低，這里又說公司的價值增加大都表現(xiàn)為凈資產(chǎn)和凈利潤的增加，二者是否矛盾呢？回答是否定的，原因在于凈資產(chǎn)和凈利潤與公司價值是現(xiàn)象與本質(zhì)的關(guān)系，現(xiàn)象不能代表本質(zhì)，但本質(zhì)能解釋說明現(xiàn)象。

股東權(quán)益最大化與企業(yè)價值最大化是目前學(xué)術(shù)界爭議較大的話題。我們不在于對二者的區(qū)別與聯(lián)系進(jìn)行分析，在企業(yè)理財(cái)實(shí)務(wù)中，以股東權(quán)益最大化作為目標(biāo)或許更便于理解和操作。在一定程度上，公司的利潤、公司的價值以及股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）是完全正相關(guān)的。

第一， 總資產(chǎn)＝負(fù)債＋股東權(quán)益，總資產(chǎn)大不一定意味企業(yè)實(shí)力就強(qiáng)；

第二，資產(chǎn)與負(fù)債均按照“流動性強(qiáng)弱”排列，流動性反映的是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；流動性強(qiáng)的資產(chǎn)相對而言資產(chǎn)質(zhì)量也要高一些，但兩個概念不能等價；

第三，公司“凈資產(chǎn)”即“股東權(quán)益”，才是真正屬于股東的資產(chǎn)；

第四，從“未分配利潤”的正負(fù)可以反映企業(yè)前期經(jīng)營狀況的好壞；資產(chǎn)負(fù)債表中的未分分配利潤不僅是指本年的未分配利潤，而是指公司自經(jīng)營以來所累計(jì)的未分配利潤。

2、資產(chǎn)負(fù)債表對公司價值的反映

第一，看資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的是凈資產(chǎn)，而不是總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)在一定程度上能反映公司的價值；

第二，資產(chǎn)的質(zhì)量影響企業(yè)的價值，如，長期待攤費(fèi)用、無形資產(chǎn)、遞延稅款等就屬于垃圾資產(chǎn)。

第三，應(yīng)收賬款的多少既反映企業(yè)的銷售質(zhì)量，又能反映企業(yè)價值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險。“應(yīng)收賬款”賬戶與企業(yè)的銷售收入相對應(yīng)，有一筆應(yīng)收賬款，就對應(yīng)有一筆收入，自然也對應(yīng)有相應(yīng)的利潤。相對而言，現(xiàn)金銷售對企業(yè)是最有利的，因?yàn)樗淮嬖趬馁~風(fēng)險；企業(yè)的賒銷往往都伴隨有較大的風(fēng)險，賒銷所占銷售總額的比例越大，銷售的質(zhì)量越低。另一方面，賒銷收現(xiàn)的時間越長，銷售質(zhì)量也越低。銷售質(zhì)量低意味壞賬發(fā)生的可能性越大，這也表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)價值的風(fēng)險越大。

第四，相關(guān)比率能反映公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，如資產(chǎn)負(fù)債率，流動資產(chǎn)比率等；資本結(jié)構(gòu)越好，企業(yè)實(shí)現(xiàn)價值的風(fēng)險越小；

第五，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值重點(diǎn)體現(xiàn)在增加股東權(quán)益；

第六，在股東不新投入資本的情況下，股東權(quán)益的增加體現(xiàn)在“盈余公積”與“未分配利潤”的增加。

第一，產(chǎn)生利潤的來源：

觀察企業(yè)利潤構(gòu)成的比例可以看出企業(yè)的經(jīng)營狀況是否正常，正常情況下，凈利潤應(yīng)主要來源于主營業(yè)務(wù)收入。

第二，導(dǎo)致利潤減少的因素：

①主營業(yè)務(wù)成本；

②主營業(yè)務(wù)稅金及附加；

③營業(yè)費(fèi)用；

④管理費(fèi)用；

⑤財(cái)務(wù)費(fèi)用；

⑥營業(yè)外支出；

⑦所得稅。

列出這幾項(xiàng)內(nèi)容，旨在告訴大家企業(yè)節(jié)儉成本可以成那些方面入手。“主營業(yè)務(wù)成本”的發(fā)生體現(xiàn)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，“營業(yè)費(fèi)用” 的發(fā)生體現(xiàn)在銷售環(huán)節(jié)，“管理費(fèi)用”的發(fā)生體現(xiàn)在管理環(huán)節(jié)，“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的發(fā)生體現(xiàn)在籌資環(huán)節(jié)，“營業(yè)外支出”屬于例外損失，“主營業(yè)務(wù)稅金及附加”與“所得稅”可通過稅收籌劃合理規(guī)避。

第三，銷售收入確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)：

①企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn)移給買方；

②企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對已售出的商品實(shí)施控制；

③與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入企業(yè)；

④相關(guān)的收入和成本能夠可靠的計(jì)量。

具體解釋銷售確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)是為告訴大家在確認(rèn)收入時不能僅僅以是否簽有銷售合同為標(biāo)準(zhǔn)。

第四，資產(chǎn)負(fù)債表中“盈余公積”和“未分配利潤”的增加取決于公司“可供分配的利潤”：“可供分配利潤”主要取決于公司“凈利潤”。資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表的聯(lián)系在于利潤表中“凈利潤”最終通過分配歸并到了資產(chǎn)負(fù)債表中“盈余公積”和“未分配利潤”之中。當(dāng)然，也有分配現(xiàn)金股利和配股的情況。

第五，要實(shí)現(xiàn)公司價值，真正做到“股東權(quán)益最大化”，最直接的手段就是增加企業(yè)的利潤。開拓產(chǎn)生利潤的來源，壓減導(dǎo)致利潤減少的因子。

2、利潤表對公司價值的反映

第一，凈利潤是公司價值增加最重要的體現(xiàn)；

第二，利潤的構(gòu)成能反映公司實(shí)現(xiàn)價值的能力，公司的主要利潤應(yīng)由主營業(yè)務(wù)利潤構(gòu)成；

第三，主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入的比例能體現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品在市場上的競爭力；

第四，營業(yè)費(fèi)用與管理費(fèi)用總額占主營業(yè)務(wù)收入的比例能體現(xiàn)企業(yè)的管理績效；

第五，財(cái)務(wù)費(fèi)用與負(fù)債總額的比率能反映企業(yè)借貸成本的高低。

中小企業(yè)普遍存在的問題

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