做投資最重要的一點(diǎn)是要學(xué)會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)，可以說(shuō)，沒(méi)有嚴(yán)格的風(fēng)控紀(jì)律就不可能取得可持續(xù)的成功，而衍生品則是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，可以說(shuō)，很多風(fēng)控策略都是通過(guò)衍生品來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

金融衍生品主要分為：遠(yuǎn)期和期貨(forward and futures)；互換（swap）和期權(quán)（option）。

今天我來(lái)主要介紹一下期權(quán)。

期權(quán)，分為看漲期權(quán)（call option）和看跌期權(quán)（put option）。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是一個(gè)權(quán)力。這個(gè)權(quán)力，是給持有人一個(gè)在未來(lái)可以以特定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)（或賣(mài)出）某個(gè)金融資產(chǎn)的權(quán)力。從本質(zhì)上看，期權(quán)是權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等的遠(yuǎn)期合約。

先來(lái)說(shuō)說(shuō)期權(quán)的幾個(gè)主要要素：

期權(quán)費(fèi)：也就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所花費(fèi)的成本。很好理解，我買(mǎi)衣服買(mǎi)鞋要花錢(qián)，我買(mǎi)期權(quán)也一樣，要事先支付費(fèi)用的。期權(quán)費(fèi)也可以視為是這筆投資的最大損失。

到期日：這份期權(quán)的有效期，過(guò)期則失效。根據(jù)行權(quán)的行權(quán)時(shí)間不同，期權(quán)又有歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別。歐式期權(quán)，也就是到期日才可以行權(quán)，而美式期權(quán)則任何時(shí)間都可以行權(quán)。由此可見(jiàn)，美式期權(quán)更靈活，也有更多選擇余地，當(dāng)然也就更貴。

行權(quán)價(jià)格：這個(gè)價(jià)格是事先約定好的，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)變動(dòng)而發(fā)生改變。比如我現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)了一個(gè)期權(quán)，約定價(jià)格（也就是行權(quán)價(jià)格）是10塊買(mǎi)個(gè)杯子，那么此時(shí)我的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格就被固定了，就是10塊，即使到時(shí)候這個(gè)杯子的市場(chǎng)價(jià)格變成1000了，我還可以用10塊的價(jià)格去購(gòu)買(mǎi)。（當(dāng)然如果杯子價(jià)格如果從10塊變成3塊了，我可以不行權(quán)，直接去市場(chǎng)用3塊的價(jià)格買(mǎi)這個(gè)杯子就可以了。此時(shí)的期權(quán)費(fèi)就白花了，損失的上限就是期權(quán)費(fèi)）

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這樣說(shuō)可能很難理解，舉個(gè)例子來(lái)具體解釋，大家先來(lái)帶入這樣一個(gè)場(chǎng)景：

A公司的股票現(xiàn)在的價(jià)格是10塊錢(qián)。我很看好這個(gè)股票，認(rèn)為它未來(lái)會(huì)漲，但是馬上要出年報(bào)，我又不能確定這個(gè)報(bào)表是不是很漂亮，畢竟要是報(bào)表難看，股價(jià)就大概率要下跌（當(dāng)然可能不是因?yàn)閳?bào)表，也可以是其他任何原因，無(wú)所謂了，反正就是也有可能要大跌），。

那么這時(shí)候我該怎么辦呢？現(xiàn)在設(shè)定有兩種方法：

方法一，我直接買(mǎi)股票，然后設(shè)一個(gè)止損（假設(shè)我買(mǎi)10手A公司的股票，總共支付10000元=10元*1000股，賠20%止損，即最大損失2000元）。

方法二，我買(mǎi)一個(gè)A公司的看漲期權(quán)。假設(shè)，這份期權(quán)費(fèi)是1手/60塊錢(qián)，三個(gè)月后到期，到期的行權(quán)價(jià)格是10塊錢(qián)。（因此，還是10手，我只需要支付600元=60元*10）

由此可見(jiàn)，在0時(shí)刻（也就是現(xiàn)在），買(mǎi)期權(quán)可以比直接買(mǎi)股票少花很多錢(qián)（即初始成本很低）。

現(xiàn)在時(shí)間來(lái)到三個(gè)月之后，假設(shè)A公司股票漲到13元。

回頭看看之前的兩種方法：

方法一：股票10塊買(mǎi)的，現(xiàn)在13了，我盈利3000元。

方法二：我以10塊的價(jià)格行權(quán)，相當(dāng)于我還是花了10塊買(mǎi)的股票，盈利也是3000元。（當(dāng)然這里面還有600元成本，凈利潤(rùn)2400元）

看起來(lái)方法一勝出了。

但是市場(chǎng)的走向充滿未知，假設(shè)A公司的股票跌到7塊錢(qián)。

方法一：觸發(fā)止損，損失2000元。

方法二：價(jià)格低于了行權(quán)價(jià)，我不行權(quán)了，因此我只損失了600元的期權(quán)費(fèi)。

方法二勝出~

由此可見(jiàn)，期權(quán)是可以花費(fèi)很少的錢(qián)，去博取一個(gè)較大收益的金融工具。（期權(quán)費(fèi)是固定的，最大損失就是期權(quán)費(fèi)）

以上的例子，不知道大家能否看懂。

這里是用股票為標(biāo)的物舉得例子，主要是數(shù)字簡(jiǎn)單好理解一些，實(shí)務(wù)中場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的標(biāo)的主要是商品期權(quán)（部分大宗商品）和金融期權(quán)（滬深300和三個(gè)指數(shù)ETF）。

有一點(diǎn)需要注意的是，期權(quán)費(fèi)是實(shí)打?qū)嵒ǔ鋈サ腻X(qián)，會(huì)直接從權(quán)益中扣除。

怎么說(shuō)呢，舉個(gè)例子比如我賬戶的權(quán)益現(xiàn)在有1w塊錢(qián)，我用這1w塊買(mǎi)了價(jià)值9000塊的股票（期貨也行），那么我賬戶的權(quán)益還是1w，只不過(guò)變成了9000塊股票+1000塊現(xiàn)金。之后隨著市場(chǎng)價(jià)格漲漲跌跌，我的賬戶市值也跟著發(fā)生變化。但是，我剛剛買(mǎi)入的那一刻，我賬戶的權(quán)益金額還是1w。

但是如果買(mǎi)期權(quán)就不一樣了，跟上面的一樣，我賬戶的權(quán)益還是1w塊，現(xiàn)在買(mǎi)了1000塊的期權(quán)，那么我賬戶權(quán)益的總額就變成了9000塊，賬戶變成了9000塊現(xiàn)金+1000塊期權(quán)，期權(quán)會(huì)顯示在列表中，但是金額會(huì)從權(quán)益中扣掉。（這就像，我出門(mén)逛街，帶了100塊錢(qián)，花20塊錢(qián)買(mǎi)了杯奶茶，現(xiàn)在我只剩80塊了，但是我擁有了一杯奶茶），所以，期權(quán)就跟商品一樣，是要花錢(qián)購(gòu)買(mǎi)的，這個(gè)錢(qián)會(huì)從賬戶的權(quán)益中直接扣除。

因此第一次購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的朋友們，如果成交之后發(fā)現(xiàn)賬戶權(quán)益變少了，不要覺(jué)得驚訝，他就是這樣的操作的~

期權(quán)是比較復(fù)雜的衍生工具，今天先簡(jiǎn)單給大家講一下期權(quán)是什么（一個(gè)權(quán)力，在未來(lái)約定好的時(shí)間，以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出的權(quán)力），以及期權(quán)的要素（期權(quán)費(fèi)，行權(quán)時(shí)間和行權(quán)價(jià)格）。當(dāng)然它還有很多其他的分類，比如有場(chǎng)內(nèi)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)化合約）也有場(chǎng)外期權(quán)（定制化合約），分看漲期權(quán)和看跌齊全，因此就可以組合出很多種不同的投資方法。以后我會(huì)逐步繼續(xù)發(fā)文章，講解期權(quán)投資策略，如何利用期權(quán)獲取收益，以及怎么用期權(quán)控制風(fēng)險(xiǎn)等。

好了，今天就到這里~~下次見(jiàn)~~

預(yù)告：下一篇會(huì)詳解講解看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，以及買(mǎi)入和賣(mài)出頭寸時(shí)想表達(dá)的觀點(diǎn)。

（有什么我沒(méi)寫(xiě)明白的地方，歡迎大家在評(píng)論區(qū)和我交流討論）