他山之石,可以攻玉,來看看大資金如何抄底的
私募魔女”李蓓已出手抄底
私募半夏投資的女掌門,李蓓老師,在最新一期發(fā)給投資人的報(bào)告中提到,9月末逐步抄底A股,雖然市場(chǎng)仍存在進(jìn)一步下跌空間,但當(dāng)前踏空的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大于被套的風(fēng)險(xiǎn),值得左側(cè)逐漸入場(chǎng)。
李蓓稱,這是A股2年熊市的最后一波下跌。后續(xù)將會(huì)是一輪新的牛市。站在此刻,我們已經(jīng)對(duì)A股不再悲觀。后續(xù)市場(chǎng)的潛在下跌空間已經(jīng)非常有限,由于當(dāng)前市場(chǎng)情緒的極度悲觀、由于一些疫情防控政策和地產(chǎn)政策在 10月的特殊影響,盈利底,也就是基本面底,有可能提前出現(xiàn)。當(dāng)前我們正面臨著非常好的逐漸抄底做多A股的機(jī)會(huì)。
李蓓稱,從9月末開始,逐步抄底A股,我們也知道市場(chǎng)依然處于左側(cè),有可能還有10%左右的下跌空間,但是當(dāng)前踏空的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大于被套的風(fēng)險(xiǎn),值得左側(cè)逐漸入場(chǎng)。
不過泰勒哥提醒大家的是,不要輕易跟著李蓓抄底,因?yàn)樗麄冇袑?duì)沖工具。
李蓓稱:我們采取了特殊的非線性的投資工具,能夠?qū)崿F(xiàn):如果指數(shù)震蕩陰跌幾個(gè)月,下跌10%左右見底,基金凈值大概率不會(huì)下跌,還可能是小幅上漲。9月末,我們已經(jīng)將A股的凈多倉(含股票。期貨,特殊期權(quán)工具 delta等價(jià)合計(jì))逐漸提高到 40%。當(dāng)然我們并不會(huì)因?yàn)閷?duì)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)的判斷,而放松風(fēng)控原則,我們會(huì)堅(jiān)持一如既往的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。
首先,在市場(chǎng)的左側(cè),我們只使用特殊工具(市場(chǎng)震蕩陰跌凈值可能上漲)抄底,而非直接加倉買入股票和股指期貨。
另外,在左側(cè),我們會(huì)控制A股的總凈倉(含期貨期權(quán))在60%以內(nèi)。只有當(dāng)右側(cè)趨墊形成之后,我們才會(huì)轉(zhuǎn)為直接加倉股票和股指期貨。
李蓓也在報(bào)告中分析了為什么未來將是新的一輪A股牛市?
1,從估值來看,當(dāng)前A股市場(chǎng)各主要指數(shù),無論以PE,PB,還是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)衡量,都已經(jīng)處干歷史最低估值區(qū)間附近,即便下跌到歷史最低估值,也僅有 10%左右的下跌空間。
2,從情緒來看,當(dāng)前私募基金倉位僅50%多,處干歷史最低水平附近,保險(xiǎn)公司股票倉位也在歷史低位附近。機(jī)構(gòu)情緒低迷。散戶情緒同樣低迷,融資余額和融資買入占比,都跌破4月低點(diǎn)。
3.從流動(dòng)性角度,國內(nèi)貨幣增速持續(xù)走高,利率維持低位。
中國實(shí)現(xiàn)了非常難得的一點(diǎn):貨幣政策的自主性。不用被迫跟隨美國加息,兌一籃子貨幣的匯率,依然保持了穩(wěn)定。因?yàn)樨泿耪吆屠首灾鳎Y產(chǎn)價(jià)格就有了自主性的可能,不用跟著美國跌。
4,企業(yè)盈利的下滑正在兌現(xiàn),三季度很有可能就是基本面最差的階段,是盈利最差的一個(gè)單季度業(yè)績(jī)。也就是利空正在出盡。
由于體量等原因,大資金如果采取左側(cè)埋伏式抄底,會(huì)配合一些對(duì)沖工具。所以對(duì)小散而言不僅要看他們說了些什么,也要看他們做了些什么,怎么做,而不能簡(jiǎn)單的跟風(fēng)盲從。老驥認(rèn)為,這個(gè)位置,盤中的反彈隨時(shí)可能出現(xiàn),修復(fù)部分超賣的分時(shí)指標(biāo),但成交量不支持大級(jí)別的反彈。隨著重要大會(huì)的臨近,市場(chǎng)有維穩(wěn)的需求,短期先以看修復(fù)行情為主,空倉短線盤感好可以輕倉試試水,否則仍以做璧山觀為宜。
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