私募魔女”李蓓已出手抄底

私募半夏投資的女掌門，李蓓老師，在最新一期發給投資人的報告中提到，9月末逐步抄底A股，雖然市場仍存在進一步下跌空間，但當前踏空的風險已經大于被套的風險，值得左側逐漸入場。

李蓓稱，這是A股2年熊市的最后一波下跌。后續將會是一輪新的牛市。站在此刻，我們已經對A股不再悲觀。后續市場的潛在下跌空間已經非常有限，由于當前市場情緒的極度悲觀、由于一些疫情防控政策和地產政策在 10月的特殊影響，盈利底，也就是基本面底，有可能提前出現。當前我們正面臨著非常好的逐漸抄底做多A股的機會。

李蓓稱，從9月末開始，逐步抄底A股，我們也知道市場依然處于左側，有可能還有10%左右的下跌空間，但是當前踏空的風險已經大于被套的風險，值得左側逐漸入場。

不過泰勒哥提醒大家的是，不要輕易跟著李蓓抄底，因為他們有對沖工具。

李蓓稱：我們采取了特殊的非線性的投資工具，能夠實現：如果指數震蕩陰跌幾個月，下跌10%左右見底，基金凈值大概率不會下跌，還可能是小幅上漲。9月末，我們已經將A股的凈多倉(含股票。期貨，特殊期權工具 delta等價合計)逐漸提高到 40%。當然我們并不會因為對于市場機會的判斷，而放松風控原則，我們會堅持一如既往的風控標準。

首先，在市場的左側，我們只使用特殊工具(市場震蕩陰跌凈值可能上漲)抄底，而非直接加倉買入股票和股指期貨。

另外，在左側，我們會控制A股的總凈倉(含期貨期權)在60%以內。只有當右側趨墊形成之后，我們才會轉為直接加倉股票和股指期貨。

李蓓也在報告中分析了為什么未來將是新的一輪A股牛市?

1，從估值來看，當前A股市場各主要指數，無論以PE，PB，還是風險溢價衡量，都已經處干歷史最低估值區間附近，即便下跌到歷史最低估值，也僅有 10%左右的下跌空間。

2，從情緒來看，當前私募基金倉位僅50%多，處干歷史最低水平附近，保險公司股票倉位也在歷史低位附近。機構情緒低迷。散戶情緒同樣低迷，融資余額和融資買入占比，都跌破4月低點。

3.從流動性角度，國內貨幣增速持續走高，利率維持低位。

中國實現了非常難得的一點:貨幣政策的自主性。不用被迫跟隨美國加息，兌一籃子貨幣的匯率，依然保持了穩定。因為貨幣政策和利率自主，資產價格就有了自主性的可能，不用跟著美國跌。

4，企業盈利的下滑正在兌現，三季度很有可能就是基本面最差的階段，是盈利最差的一個單季度業績。也就是利空正在出盡。

由于體量等原因，大資金如果采取左側埋伏式抄底，會配合一些對沖工具。所以對小散而言不僅要看他們說了些什么，也要看他們做了些什么，怎么做，而不能簡單的跟風盲從。老驥認為，這個位置，盤中的反彈隨時可能出現，修復部分超賣的分時指標，但成交量不支持大級別的反彈。隨著重要大會的臨近，市場有維穩的需求，短期先以看修復行情為主，空倉短線盤感好可以輕倉試試水，否則仍以做璧山觀為宜。